股权分置改革、资产剥离和置入优质资产后。ST方源的主营业务也由化工和医药领域变更为循环经济类的废旧轮胎回收行业。新注入的循环经济环保类资产改善了公司主要营业业务不清晰、缺乏核心竞争力的状况，极大地增强了公司的持续经营能力和盈利能力。
废旧轮胎回收行业：循环经济大有可为。子公司方达环宇是一家以研发、制造和销售废旧轮胎循环再利用设备、常温制取橡胶粉应用及其技术推广为主体业务的高科技环保企业。
废旧轮胎处理设备：拥有世界领先技术，未来市场发展的潜力广阔。橡胶回收技术的难点在于将破碎后的胶块研磨成胶粉阶段，由于研磨的过程中产生的高温，胶粉产生胶化现象。公司自主研发的废旧轮胎常温制取精细胶粉技术，克服了这一世界性难题，技术达到世界领先水平。
子公司润源橡塑主要是做废旧轮胎胶粉的综合利用、环保再生胶以及橡塑制品的生产。2009年环保再生胶的产能将扩张到8万吨，依托公司的技术优势及规模化生产，市场占有率将稳步提升。
公司将改性沥青项目作为突破的重点，大幅拓宽了公司原有产品的应用领域，实现出售的收益的飞跃式增长。今年公司胶粉该性沥青业务已经开展，预计明年的业务将会为公司的营业收入带来爆发式的增长。我们预计2008-2009年，公司分别实现每股盈利0.34、0.53和0.66元，分别对应PE为11.5X、7.4X以及5.9X，我们给予“买入”的评级。
潍柴动力（000338）的主营业务为生产及销售柴油机及相关零部件，为柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售及维修。公司产品主要应用场景范围为重型汽车、工程机械、船舶以及发电设备等领域。公司控股子公司陕西法士特齿轮有限公司是国内最大的重型变速器制造商，控股子公司陕西重汽是我国标准重卡第二大生产商。
公司的客车发动机市场则发展较为平稳，随着城市公交的发展，城市公交客车未来两年需求会稳中有升，预计09与10年国内大型客车市场容量约在4.5万辆，目前公司客车发动机已供应宇通、金龙、中通等客车生产厂商，公司发动机未来在客车市场还有较大的发展空间，公司欧III新排放标准发动机全部符合未来客车发动机要求，公司未来也将发展客车发动机作为未来的重要发展的策略。目前国内工程机械中挖掘机用发动机其实是以进口品牌为主，预计我国挖掘机市场未来5年内会达到每年10万辆的容量水平，挖掘机发动机的国产化程度将逐步的提升，公司在挖掘机发动机方面市场潜力较大。
我们预计公司2008年与2009年EPS分别为2.69元与2.81元。我们选取了部分货车及零部件上市公司做相对估值比较，这一些企业2008年与2009年平均动态市盈率为12.95倍与10.59倍，而公司2008年与2009年动态市盈率仅为7.06倍与6.76倍，潍柴动力所处大功率柴油机与重卡子行业与整个货车行业相比具有更加好的成长空间，我们大家都认为公司2009年理想估值水平为12倍以上，我们继续维持对其“推荐”的投资评级。
一、黄金饰品销售正常近年来，黄金饰品销售一直占到豫园商城主营收入的三分之二以上。公司有关人员介绍，下半年黄金饰品销售保持平稳增长态势，毛利率继续保持在10%以上。我们大家都认为，基于中国人喜爱佩带黄金饰品及增值保值的需求，该部分业务的业绩稳定能帮助公司抵御经济周期带来的冲击。预计明年公司控股的亚一金店将采取保守扩张的态势，目前亚一金店已拥有400多家连锁店。
二、公司关注连锁餐饮业据公司有关人员介绍，去年公司以1.03亿元(动态17倍PE)收购了克里斯汀5%的股权，预计2008年克里斯汀利润在2亿元左右，将为豫园商城带来1000万左右的收益。同时驰名中外的南翔小笼每年也为公司带来数千万的利润。公司认为未来国内连锁餐饮业将会继续加快速度进行发展，空间潜力巨大。此外世博会的召开也将使餐饮业受益，因此公司正在考虑增加对。该行业的投入，参与方式可能为股权收购或间接控股。
三、未来有望受益于世博众所周知，2010年世博会将在上海召开。从历史记录上来看，凡举办大型博览会的城市，旅游业是最直接的受益行业。2010年世博会期间，上海将接待200个国家、国际组织参展团和7000万人次游客，有关调查报告预测，7000万参展人员和游客在世博会期间的直接消费总支出预计达1455亿元，这对上海来说是一个巨大商机。公司有关人员表示，豫园商城将抓住此次机遇，为公司再一次腾飞打下基础。我们预计2010年公司出售的收益有望比2009年增长三分之一以上。
四、风险提示国际市场金价走势会对公司业绩产生一定影响，同时香港股市中招金矿业如股价大跌同样会对公司造成打击。
五、估值与预测豫园商城不但是我国最大的黄金销售企业，还在上海市中心拥有大量商铺，因此估值时应考虑此部分的价值。我们预计，公司08-10年的每股盈利将分别为0.85元、1.06元和1.38元左右，对应当前股价09、10年动态PE均不足10倍。公司持有招金矿业1.59亿股，目前市值9.54亿元。考虑到上述因素及市场现状，我们首次给予豫园商城“增持”评级，6个月目标价12元。
近期电广传媒涨幅较大，超越沪深300涨幅40%左右，并已达到我们12月报告的13-15推荐价位，我们根据目前公司的情况，维持公司的推荐评级，小幅上调目标价区间为15-17元，并提示目前股价已经缺乏像前期推荐那样充分的安全边际，公司长期的价值我们还很看重，但对于有线部分的认识还需要市场的信心，并不是一个一蹴而就的过程，而资产整合也具有较大的不确定性，因此短期更适合风险偏好性投资者。
从公司的情况看，有线亿元人民币受让公司全资子公司——湖南省广播电视网络有限公司(下称省干线公司)——持有的湖南省有线电视网络(集团)股份有限公司(下称湖南有线%的股权，这部分股权等同于省干线公司持有的湖南有线%股东权益，这次其收购的湖南有线亿元。我们大家都认为这次收购是公司拓展有线网络战略的延续。
公司创投业务：近期关于创业板的进程也影响了中小板以及创司的表现，对公司创投业务，有几家有望成为首批上市公司，而未来创投业务的发展已经定型为pe模式，因此除了手中收益预期的10亿左右外，如何对pe类公司未来增值进行估值是个市场未有的课题，我们大家都认为其创投业务方面估值仍有提升空间。
经营评价与展望：与上次调研时相比，公司有线网络和创投业务的环境均向有利方向发展，有线网络业务有望开始贡献会计利润，而广告业务未来仍存变数，同时也是机会所在。同时近期传媒类公司和有线网络公司均保持相对强势，这也推动了公司有线业务的估值提升，我们大家都认为其背后是市场对稳定类公司的看重以及终将发生的有线业务整合前景。
业绩预测与估值：业绩预测上，我们维持之前判断，未来三年每股盈利0.29，0.33，0.41，投资收益预计仍是主要的来源。
赛马实业是宁夏最大的水泥生产企业，占有50%市场占有率，拥有较强的定价和成本转嫁能力。受益于基建、能源类重点工程，未来宁夏水泥市场仍将呈现高景气度。此外，借力中材，公司积极向甘肃、青海市场挺进,我们同样看好这些市场的水泥需求。首次评级为买入。
公司占有宁夏50%的市场占有率，拥有宁夏水泥市场的绝对主导地位以及议价能力和成本转嫁能力。受益于较少的水泥产能释放压力和较强劲的需求拉动，宁夏市场未来供需仍呈紧平衡状态。
借力中材集团，公司已走出宁夏，开始拓展青海、甘肃市场。青海、甘肃基建相对落后，未来发展空间较大。受益于灾后重建的基建、藏区基建和水电开发等项目，我们同样看好这两个市场的水泥需求。公司2010年的水泥产能将由目前的500万吨增长140%到1,200万吨。产能增速在行业中属佼佼者。
余热发电的应用率将由目前30%提高到2010年的92%。09、10年预计分别节省生产所带来的成本2.2%和6.8%，有助于毛利率高位运行。
风险因素：西北地区的政府财力相对较弱，如何为大量的基建项目筹集资金是决定项目能否顺顺利利地进行的重要的条件。公司大量产能在2010年释放，水泥生产线年的上述三地区水泥投资增量如何是决定2010年供需的主要的因素，但目前难以估计。
估值：公司纯收入指标表现优秀，08-10年每股盈利年均复合增长率为63%，远高于行业平均的30%，PEG为0.24倍，低于行业的0.6倍。我们给予公司30%的估值溢价，基于17.4倍09年市盈率，我们将目标价定于24.4元。
江苏大单超预期，贡献业绩0.41元：上海置信电气股份有限公司全资子公司上海置信电气非晶有限公司近日与江苏帕威尔电气有限公司签订了《江苏省电力公司集中规模招标采购2009年度电网项目10kV、20kV非晶合金变压器框架采购协议》，合计金额为人民币100,110万元。根据江苏省电网城农网建设改造的需要和节能减排的需求，公司将向江苏帕威尔交付20913台非晶合金变压器，预计于2009年9月30日前交完。此项合同09年将为母公司贡献每股盈利0.41元。
此次大单说明，江苏省电力公司慢慢的开始大规模采购20kV配网一次设备，从而印证了我们的又一判断：电压序列提升推动配网一次设备市场长期景气。配电网电压序列的改造，不仅提升当前江苏省配网一次设备市场容量，也极大的提升了全国配网一次设备市场的长线万吨，但上游的日立金属今年将产能扩充至9万吨，置信的占比仍维持在2008年1/3左右的水平，所以产能不会构成业绩的瓶颈。我们将置信电气09年的EPS由1.10元调高至1.22元，则09年市盈率18倍，PEG水平0.35，维持买入评级。目标价格09年22倍市盈率，即27元。
今年9月爆发的三聚氰胺事件不仅扫荡了整个乳品行业，并且波及了饲料行业。香港报道的“坏蛋”事件被证实是由于饲料中参杂了三聚氰胺所致。而新希望(进入该股吧，新版行情)在这次检测中，无论是乳品还是是饲料全部都属合格产品，极大的提升了公司产品的可信度和公司声誉，公司作为饲料行业的龙头，有望在这次危机中抓住机遇，加速行业整合。另外，公司全资子公司新希望乳业拥有9家乳业公司的股权，此次机遇有望让乳业这个新希望集团业务板块中最薄弱的环节强大起来，实现其挤进乳业第一梯队的梦想。
新希望占75%股权的子公司新希望投资有限公司持有民生银行111132万股，占该公司总股本的5.90%，为民生银行第一大股东。截止2008年12月29日，该部分股权账面值为34.42亿元，折算约每股约4.55元。在目前主营业务仍然处于亏损的情况下，新希望仍然被市场看作一个民生银行的“影子股”，民生银行确实给公司股票价格提供了较高的安全边际，但我们也应该看到公司在农业一体化上的巨大潜力，当新希望估值随民生银行股价下挫而一起回落的情况下，公司的主营业务估值已达到一个具有相当吸引力的区间，未来可以预期金融实物资产升值和主业营业发展的双重收益。
长期以来，饲料行业承受着上游原料涨价和下游涨价难的双重压制，毛利率一直在10%左右徘徊。其根本原因就在于上游到下游的成本转嫁传导不畅，养殖户的低利润决定了他们难以承受饲料的涨价，而饲料原料成本却在不断上涨。饲料行业通过产业链上下游一体化，预期未来能够顺利地将成本向终端环节传导，从而掌握猪肉的定价权，预计未来行业利润率将缓慢提升。
公司目前筹建的生猪产能达到160万头，一艘“饲料+养殖+肉制品加工”上下游一体化的航母正在起航。我国饲料肉制品产业链的大变革会给行业内部具有优势竞争力的公司能够带来重大机遇。新希望集团持股45%的六和正是这一场变革中最新生产力的代表。我们大家都认为公司主要营业业务会在未来2年内有实质性的发展。
公司要做强做大主营业务，公司集团内部治理结构的历史遗留问题也摆到了眼前，核心就是大股东业务和上市公司业务的同业竞争和关联交易问题。历史上曾经有的上市规模限制早已不再存在，对新希望集团来说，公平地对待流通股东利益，就应该尽快的将集团相关农牧业资产整体上市。这既是对流通股东的权力维护，也是对集团利益的最好维护。
在集团所有农牧资产整体经营的前提下，最终的结果可能有两种：以上市公司作为平台，或者寻求另外一个平台。只有保证集团对新平台的股权通过上市公司来持有，才能解决同业竞争问题，也是流通股东应得的公平待遇。
五、风险提示民众的食品安全意识在三聚氰胺事件后明显提高，若行业内爆发一些重大安全事件，则对公司会有一定打击。
六、估值与预测我们预计，公司08-10年的每股盈利将分别为0.45元、0.60元和0.70元，仍大多数来源于民生银行产生的投资收益。乳品业务短期内仍较艰难，而饲料和屠宰情况稍好。目前该股的动态市盈率在10倍左右，具备了中长期投资价值，建议投资的人予以积极关注。
思源电气（002028）(进入该股吧，新版行情)是国内知名的专业电力设备供应商，公司基本的产品为高压开关、电力自动化设备、高压互感器、电力电容器、电抗器等,目前主要客户为国家电网公司和南方电网公司和他的下属公司。目前企业主导产品及核心技术在国内处于领头羊。今日投资《在线年综合每股盈利预测值分别为1.24、1.63和2.10元，对应动态市盈率为27、20和16倍；当前共有26位分析师跟踪，12位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，综合评级系数1.54。
公司所属行业仍处于景气阶段。依照国家有关部门的规划,“十一五”期间全国电网建设的总资本预算在1.2万亿元左右。上半年的雪灾和震灾对电网设备破坏较严重,灾后重建也会对输配电设备产生需求。目前判断公司所处的行业仍处于景气阶段。公司主要客户采取了集中招标的采购模式,打破了原有的地方保护,有利于市场充分竞争,促进了设备制造企业的发展。
光大证券觉得，公司清晰的战略布局，突出的创新能力、管理能力，将给公司带来长期持续的高成长性。国泰君安继续维持公司股票“增持”评级，给出目标价36.7元。
风险因素：考虑到因利好传闻刺激公司股票价格连续上涨，给估值造成压力，建议规避短期投资风险；公司在新业务市场处于跟随者位置，未来的成长空间存在不确定性。
中原证券：给予双汇发展“增持”评级中原证券1月7日发布投资报告，针对农业部官员称2009年猪肉价格下降带来的压力将进一步增加，给予双汇发展（000895.SZ）“增持”评级。
关于2009年猪肉价格问题（包括生猪收购价格和猪肉市场行情报价），中原证券维持2009年行业投资策略中的判断：生猪价格涨跌周期为3年，2009年将是该轮周期的第三年；2008年，在行业头日增加和倾斜性政策的推助下，国内生猪供给量开始回升，2009年生猪栏量将会明显地增加，因而预计生猪价格下降态势将会贯穿2009年；2009年，生猪价格下跌将带动猪肉市场行情报价下跌，但市场价格跌幅较生猪价格小，且跌势较为缓和、滞后。
在生猪收购价格下行的催发下，2009年下游肉制品加工行业景气度回升不存疑虑。一方面，生猪收购价格下行为高成本压力下的肉制品企业降压；另一方面，自07年以来一直困扰肉制品加工企业的生猪供应问题一定时期内可以得到解决。同时，生猪收购价格下降却难以拉动下游终端价格同步同量下跌——2008年下半年市场上猪肉价格只微降5％-13％不等，有些区域甚至并未出现降幅。
在制品价格下调幅度不及成本回落幅度的情况下，下游肉类制品企业受益更大。关注相关上市公司双汇发展。中原证券预计公司08、09年的EPS分别为1.15元、1.38元，对应的动态PE分别为24.22倍、20.18倍，目前PEG值为1倍，估值偏高，给予“增持”的投资评级。
平安证券：维持平高电气“强烈推荐”评级平安证券1月7日发布投资报告，针对平高电气（600312.SH）公告称，国联信托持续减持公司股权达到2．58％，其中，2008年12月至今达到1．25％，维持该股“强烈推荐”评级。
平安证券指出，国联信托2006年入主平高电气曾一度得到市场的多重猜测，目前看，基本属于战略投资者地位。股权解禁后处于持续减持状态，减持公司股权达到2．58％。其中，2008年12月至今达到1．25％。平安证券觉得，这只能表明国联信托的行为，并不能作为平高经营动态的依据。
平高电气作为一次设备有突出贡献的公司，依托行业景气度，08年增长态势较好，但业绩可能比预期要低。平安证券预计08年和09年EPS分别为0．42元和0．60元，比上次有所下调。08年和09年PE分别为34倍和23倍，短期估值基本合理，但长期趋势仍值得期待，维持“强烈推荐”评级。
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